兩年虧損12億，銷售費(fèi)用增超10%，華大智造如何實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代？
——本文轉(zhuǎn)載自“理財(cái)周刊——財(cái)事匯”
近日，華大智造（688114.SH）發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)快報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.10億元，同比增長(zhǎng)10.28%；歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損5.99億元，繼2023年后仍處于虧損狀態(tài)。
這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，作為國產(chǎn)基因測(cè)序儀的龍頭企業(yè)，華大智造在發(fā)展過程中究竟面臨著哪些挑戰(zhàn)與機(jī)遇？又將如何破局實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)？
來源：華大智造2024年度業(yè)績(jī)快報(bào)
實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化業(yè)務(wù)營收跌超80% 銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)12.78%
華大智造自上市以來，業(yè)績(jī)表現(xiàn)起伏較大。在疫情期間，憑借實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化業(yè)務(wù)，公司迎來業(yè)績(jī)爆發(fā)。2020年、2021年實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化業(yè)務(wù)收入分別達(dá)到20.62億元、21.93億元，占當(dāng)期收入比例74.17%、55.81%。
隨著疫情結(jié)束，市場(chǎng)需求出現(xiàn)巨大轉(zhuǎn)變。2023年上半年，公司營收僅14.43億元，同比下降38.86%，扣非凈利潤更是虧損1.36億元。2023年年報(bào)顯示實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化產(chǎn)品需求急劇萎縮，該業(yè)務(wù)收入為2.18億元，同比下降82.53%，毛利率減少13.9個(gè)百分點(diǎn)，占公司總營收比重降至7.5%。
進(jìn)入2024年，公司雖積極調(diào)整，但從財(cái)報(bào)來看，歸母凈利潤仍虧損5.99億元，雖然虧損有所收窄，但持續(xù)的虧損狀態(tài)對(duì)企業(yè)發(fā)展極為不利，若不能在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，會(huì)限制其市場(chǎng)擴(kuò)張和技術(shù)迭代速度。
就業(yè)績(jī)虧損原因而言，研發(fā)投入與銷售費(fèi)用是影響利潤的兩大關(guān)鍵因素。
華大智造的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于其完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局以及對(duì)本土市場(chǎng)的深刻理解。公司擁有自主研發(fā)的測(cè)序技術(shù)和設(shè)備，能夠提供從測(cè)序儀、試劑耗材到生物信息分析的一站式解決方案。為進(jìn)一步鞏固和提升競(jìng)爭(zhēng)力，華大智造要持續(xù)加大研發(fā)投入。2024年前三季度，其研發(fā)費(fèi)用就高達(dá)5.54億元，占營業(yè)收入的29.64%。
在銷售費(fèi)用方面，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，華大智造為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，加大了市場(chǎng)推廣力度。從銷售人員的擴(kuò)充、市場(chǎng)活動(dòng)的舉辦到廣告宣傳等多方面投入都有所增加。這一系列舉措雖然在一定程度上提升了品牌知名度和市場(chǎng)影響力，但也不可避免地使銷售費(fèi)用攀升，進(jìn)一步壓縮了利潤空間。數(shù)據(jù)顯示，公司2024年前三季度的銷售費(fèi)用為6.32億元，同比增長(zhǎng)12.78%。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇 因美納占據(jù)超80%市場(chǎng)份額
從行業(yè)情況來看，基因測(cè)序儀作為生命科學(xué)領(lǐng)域的高端設(shè)備，核心技術(shù)涉及生化、光學(xué)、算法等多學(xué)科，技術(shù)門檻和專利壁壘極高。
在全球基因測(cè)序儀市場(chǎng)，因美納仍是當(dāng)之無愧的霸主。2019年數(shù)據(jù)顯示，因美納占據(jù)全球約81%的份額。盡管華大智造在國內(nèi)市場(chǎng)新增裝機(jī)市場(chǎng)份額表現(xiàn)出色，2023年達(dá)47.3%，連續(xù)兩年居首，且在全球范圍內(nèi)已成為少數(shù)能夠自主研發(fā)并量產(chǎn)臨床高通量基因測(cè)序儀的企業(yè)之一，但與因美納相比，仍存在差距。
中國基因測(cè)序設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局（按當(dāng)年新增銷售臺(tái)數(shù)計(jì)算）
2021~2023年
雖然近期商務(wù)部將因美納列入不可靠實(shí)體清單并禁止其向中國出口基因測(cè)序儀，為華大智造帶來了市場(chǎng)機(jī)遇。但如果未來政策轉(zhuǎn)向或國際關(guān)系緩和，因美納等國際企業(yè)可能通過技術(shù)授權(quán)、合資等方式重返中國市場(chǎng)，這將削弱華大智造在國內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
不僅如此，因美納長(zhǎng)期通過專利訴訟等手段打壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。自2019年起，在20個(gè)國家和地區(qū)對(duì)華大智造發(fā)起多起專利侵權(quán)訴訟，涉及測(cè)序技術(shù)、商標(biāo)等領(lǐng)域，試圖遏制華大智造的海外擴(kuò)張。即便華大智造在部分專利戰(zhàn)中取得勝利，如2022年獲賠3.34億美元，但長(zhǎng)期的專利糾紛消耗了大量的時(shí)間、精力和資金，對(duì)公司的海外拓展計(jì)劃造成了極大干擾。
除因美納外，其他國際廠商如ThermoFisher可能通過差異化技術(shù)路線來進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)前基因測(cè)序技術(shù)路線主要有三種。第一代測(cè)序技術(shù)，其特點(diǎn)是精確度高，通量低，成本高昂。然而第一代測(cè)序技術(shù)在通量，成本，測(cè)序速度等方面無法滿足日益增長(zhǎng)的測(cè)序需求。
而第二代測(cè)序技術(shù)是目前應(yīng)用最廣泛的測(cè)序技術(shù)，兼顧高通量與低成本。二代測(cè)序主要特點(diǎn)是邊合成邊測(cè)序，具有高通量，成本低，速度快的特點(diǎn)，缺點(diǎn)在于讀長(zhǎng)較短。二代測(cè)序市場(chǎng)中Illumina的HisSeq平臺(tái)占據(jù)了70%+的市場(chǎng)份額，其次主要是賽默飛和華大智造。至于第三代測(cè)序技術(shù)讀長(zhǎng)較長(zhǎng)，但測(cè)序精度有待提高。
不同的技術(shù)路線在測(cè)序通量、成本、讀長(zhǎng)等方面各有優(yōu)勢(shì)，用戶可能會(huì)根據(jù)自身需求選擇不同技術(shù)路線的產(chǎn)品。如果華大智造不能及時(shí)跟上技術(shù)路線多元化的發(fā)展趨勢(shì)，在新的技術(shù)領(lǐng)域取得突破，可能會(huì)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，導(dǎo)致市場(chǎng)份額被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蠶食。
新進(jìn)入者威脅加大 超70家企業(yè)不斷涌現(xiàn)
在基因測(cè)序技術(shù)不斷進(jìn)步、基因測(cè)序成本下降催生下游應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓展的背景下，全球基因測(cè)序行業(yè)處于蓬勃發(fā)展階段，根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)和預(yù)測(cè)，全球基因測(cè)序儀及耗材市場(chǎng)規(guī)模從2017年約28億美元增至2023年約50億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為10.2%，并預(yù)計(jì)于2032年達(dá)到約202億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為16.8%。
中國基因測(cè)序儀及耗材市場(chǎng)規(guī)模從2017年約30億元人民幣增至2023年約46億元人民幣，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為7.5%，并預(yù)計(jì)于2032年達(dá)到約238億元人民幣，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為20.0%。
隨著基因測(cè)序行業(yè)的蓬勃發(fā)展發(fā)展，潛在新進(jìn)入者的威脅也逐漸顯現(xiàn)。雖然基因測(cè)序儀行業(yè)存在較高的技術(shù)壁壘，但隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和行業(yè)的逐漸成熟，一些具備相關(guān)技術(shù)背景和資金實(shí)力的企業(yè)也紛紛進(jìn)入該領(lǐng)域。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前不同技術(shù)路徑的基因測(cè)序儀研發(fā)和制造商超過70家，其中絕大多數(shù)處于研發(fā)早期。2022年到2023年，推出商業(yè)化量產(chǎn)測(cè)序儀的新興測(cè)序儀公司包括ElementBiosciences、SingularGenomics、真邁生物及賽陸生物等，其中大部分公司均推出日產(chǎn)數(shù)據(jù)量GB級(jí)的中通量測(cè)序儀，以滿足中小型實(shí)驗(yàn)室科研需求，以及不斷增長(zhǎng)的院內(nèi)檢測(cè)需求；也有專注高通量科研及中心實(shí)驗(yàn)室交付的設(shè)備如UltimaUG-100。
華大智造雖然在技術(shù)、市場(chǎng)等方面取得了一定成績(jī)，但要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，仍需積極應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)和政策等多方面的挑戰(zhàn)。公司需要不斷提升自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，以在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中立于不敗之地。（《理財(cái)周刊-財(cái)事匯》出品）
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